中国经济的未来增长点
本周的策略会上，10家资产管理公司中有8家看空，看空的理由就是经济增速下调、通货膨胀持续、企业盈利受挤压和市场估值仍缺乏吸引力。唯一看多的两家机构，也主要是基于估值水平比年初更有吸引力的理由来看多。当然，估值水平更有吸引力，只是说明3000点之下比6000点之上更有吸引力，除此之外，什么也说明不了。估值更有吸引力，不等于估值有吸引力。
奇怪的是，在5000点之上，机构们几乎很少讨论估值，而到了3000点之下，反而对估值非常关注，这又一次佐证了我的武断：机构永远在研究已经不再重要的问题。
策略会的主题，在07年底的时候，一边倒的是流动性推动和人民币升值，而在现在，则一边倒的是通货膨胀和物价管制。这再一次佐证了我的武断：机构达成共识的主题，就是已经过时的主题。
真正应该关注的是中国经济的转型。尽管这是个老掉牙的话题，但是，如果我们看的不是中国转型的“should”，而是“would”，那末，这个话题就具有极强的实战价值。
证券市场已经一再发出了研究信号，当物价动能有所衰减时，不涨；当物价管制开始松动时，不涨。这似乎佐证着，市场并不接受这是一次简单的经济周期的下行，也不认可任何重返“good old days”的可能性。似乎，很可能是，市场期待着新的积极因素的出现，这个新的积极因素，不是来自于旧循环的延续，而是来自更加“promising”的未来模式。
寻找中国经济的未来增长点，变得非常诱人，以至于我这样的懒人也愿意为此付出时间。中国经济未来的增长点在哪里，是个非常难的研究课题，任何对这个问题的简单回答，都是错误回答，任何对这个课题的现有答案，在我看来，也都是错误的答案。
中国已经完成了1.9亿农村富余劳动力向城市的转移，这个过程创造了经济奇迹。而根据蔡昉的研究，农村富余劳动力存量已经不足1亿，那么未来中国增长，将面临两个选择，要麽快速提升劳动生产率，使得劳动力要素增速减缓的背景下，GDP不会大幅放缓；要麽就是接受GDP增速大幅回落的结局。而最可能的结果，也是最佳的结果，就是中国经济增长速度从10%的极高增长率，回落到5%左右的高增长率，同时伴随者劳动生产率的大幅提升。
过去10年，中国经济伴随者劳动要素的高速增量投入和劳动生产率的急速提升，那么，今后10年，劳动生产率会如何变化呢？影响过去10年劳动生产率的因素，今后将如何变化？未来10年，又有哪些因素会对中国的劳动生产率产生新的重大影响？
劳动生产率提升的宏观机制是什么，中观机制是什么，微观机制又是什么呢？
劳动生产率的提升、物价的上涨、经济的减速，这三者谁先谁后，彼此又是如何互相影响的呢？
劳动生产率提升的路径，到底是产业结构的变化为主呢，还是产品结构的变化为主？是技术升级提升附加值呢，还是技术升级促进劳动节约呢？是高利润带动企业投入呢，还是低利润和亏损迫使企业转型？劳动生产率的提升有一万种方式，于是经济学家给了一万条建议，从而把真正有价值的解决方案彻底稀释掉，但最终现实的路径将只有一个，是哪一个？